Diversificar o concentrar: cuántas monedas debería tener un principiante

Vi dos tipos de principiantes con defectos exactamente opuestos. Uno es el "creyente", que elige una moneda y vuelca ahí dinero que le sobra, hasta dinero que no debería tocar, aguantando cualquier caída porque "creo en esto". El otro es el de "tirar una red ancha", aterrado de perderse el próximo cien-baggers, con treinta o cuarenta monedas chicas que ni puede pronunciar metidas en la billetera, sintiéndose extra diversificado y extra seguro. Y entonces llega una caída fuerte, y los dos terminan igual de golpeados: el primero porque le erró a una, el segundo porque esas treinta o cuarenta monedas eran en realidad treinta o cuarenta carcasas de la misma cosa. Este artículo es sobre cuántas monedas debería tener de verdad una persona común.

Déjame poner la parte fea al frente: la cripto es muy volátil. Caer a la mitad en un tramo corto, o peor, es normal, y puedes perder por completo todo lo que pusiste. Diversificado o concentrado, ninguno cambia el alto riesgo de este mercado en su conjunto. Este artículo es solo sobre cómo ser menos tonto dentro de ese alto riesgo. Todo lo que sigue parte de una sola cosa: solo dinero que te sobra, tus propias decisiones. Esto no es asesoría de inversión, y no recomienda ningún activo en concreto.

Dos extremos comunes

Pongamos los dos extremos en claro. El primero es todo en una sola. Cada ficha en un solo activo. Le aciertas y sí, se siente genial, pero atas todo tu patrimonio al destino de una sola cosa. Si tiene cualquier problema, irse a cero, reventar, o moler para abajo mucho tiempo, no tienes ningún colchón. En un mercado donde hasta los activos grandes pueden caer a la mitad, poner todo en uno es amplificar al máximo el costo de "equivocarte una vez".

Ojo "De verdad creo en esto, así que voy todo en una." Creer en algo y si deberías apostarle fuerte son dos preguntas separadas. Podés creer en algo y aun así no poner ahí todo tu patrimonio. Cuanto más confiado estás, más deberías recordarte: ¿y si esta vez me equivoco? Dejarte una salida para "equivocarte" importa mucho más que apostar a que "esta vez seguro tengo razón".

El segundo extremo es comprar un montón para fingir diversificación. Esta gente escuchó "no pongas todos los huevos en una canasta", así que compra decenas de monedas y supone que ya está a salvo. Por desgracia, confundieron "la cantidad de canastas" con diversificación, sin chequear si esas canastas están todas atadas a la misma soga. Desarmemos este malentendido a continuación; es más tramposo que el primer extremo, porque viste el saco de "estoy siendo cuidadoso".

Por qué comprar decenas de alts es "falsa diversificación"

La diversificación real no es sobre "cuántas compraste", es sobre "si estas pocas se desploman juntas". Si el montón que compraste se tira todo del precipicio de la mano cuando cae, entonces comprar diez o comprar una significa que cargas el mismo riesgo. Solo partiste la misma apuesta en muchos pedazos.

Término Falsa diversificación: aparentar tener muchos activos, pero esos activos están muy correlacionados y se mueven casi en la misma dirección, así que el riesgo no se reparte de verdad. El "muchos" en cantidad tapa el "concentrado" en riesgo.

Este problema es especialmente grave en cripto. Una enorme cantidad de monedas chicas no tiene soporte de valor independiente, y sus precios siguen en buena medida el ánimo del mercado en general: el mercado en general sube y ellas suben, el mercado en general cae y ellas suelen caer más fuerte. Así que cuando compras treinta o cuarenta de estas monedas chicas, piensas que diversificaste en treinta o cuarenta direcciones, pero en realidad sigues apostando a una sola dirección, "el mercado en general sube", disfrazada con treinta o cuarenta nombres. Cuando llegue la caída sistémica, se te van a poner todas en rojo al unísono.

Peor todavía, la falsa diversificación trae un costo oculto: simplemente no puedes seguirles el ritmo. Treinta o cuarenta activos, y no hay forma de que entiendas cada uno ni sigas cada uno. El resultado es que la mayoría se compró en confusión y se sostiene en confusión, y ni siquiera puedes decir a qué apostaste. Eso lleva directo a las dos cosas que de verdad deberías estar mirando: la correlación, y el límite de tu propia atención.

Las monedas correlacionadas deberían contar como una

Hay una forma mucho más confiable de juzgar si de verdad estás diversificado que "contar cuántas": mira la correlación, y cuenta las monedas muy correlacionadas como una.

Término Correlación: el grado en que los precios de dos activos suben y bajan juntos. Correlación alta significa que casi siempre se mueven al unísono; correlación baja significa que cuando uno sube, el otro no necesariamente sigue. Desde el punto de vista de repartir el riesgo, solo tener activos con correlación relativamente baja entrega de verdad el efecto de "si uno se apaga, el otro sigue prendido".

¿Cómo usas esta idea? Simple: cuando haces inventario de lo que tienes, no las cuentes una por una, pregúntate "¿van a caer juntas en el mismo movimiento?". Lo que caiga junto, sean cuantas sean, trátalo como una sola cosa desde el punto de vista del riesgo, para empezar. Haz esto y a un montón de gente le da un susto. Pensaban que tenían una docena y que estaban bien diversificados, pero después de fusionar por correlación, descubren que en realidad apostaron a una o dos direcciones. Esa "concentración real después de fusionar" es el número que debería importarte.

Esto también te dice hacia qué dirección empujar la diversificación: no comprando simplemente unas pocas más, sino preguntando "¿hay algo de lo que tengo que sea genuinamente distinto, algo que no se desplome junto con el mercado en general?". En cripto, un mercado que se mueve tan al unísono, encontrar algo de verdad poco correlacionado no es fácil, y ese es justo el punto. Para gente común, la protección que puede ofrecer la diversificación es limitada desde el arranque, y la protección más realista viene en realidad de no tener una posición demasiado pesada, a lo que llegamos al final.

No tengas más de las que puedes seguir

La segunda cosa a mirar es el límite de tu propia atención. Esta es plana pero muy subestimada: la cantidad que tienes no debería pasar lo que puedes mirar de forma continua y explicar más o menos.

El razonamiento es directo. Cada activo de más es un flujo de información más para seguir: qué le pasó últimamente, si se metió en problemas, si tu razón original para comprarlo todavía se sostiene. El tiempo y la atención de una persona común son limitados, y pasado cierto número solo puedes dejar las cosas sin atender. Las tenencias que no puedes seguir están en esencia "sostenidas a ciegas", sosteniendo algo que ya no entiendes y de lo que ni te vas a enterar si sale mal, lo que no es muy distinto de sostener con los ojos cerrados.

Exactamente cuántas cuentan como "seguibles" varía según la persona y según cuánto tiempo estés dispuesto a poner. Pero aquí va un test inverso útil: agarra cualquier tenencia al azar, ¿puedes decir al instante por qué la compraste y si deberías seguir teniéndola? Si no puedes responder por más de la mitad, eso no es diversificación, es pérdida de control, y la solución es recortar a una cantidad que puedas manejar, no sumar unas pocas más.

Un camino del medio para gente común

Junta los puntos de arriba, y aquí va un camino del medio que una persona común puede usar directamente, evitando los dos extremos:

Primero, no tengas más de las que puedes seguir. Pocas y claras le ganan a muchas y confusas. Mejor tener solo unas pocas que entiendes de verdad que meter un montón de nombres desconocidos solo para "verte diversificado".

Segundo, trata las muy correlacionadas como una. Al hacer inventario, fusiona por "¿van a caer juntas?", y ve tu concentración real con claridad. No te dejes engañar por la gran cantidad de tenencias.

Tercero, deja los activos grandes como el grueso. Pon una proporción mayor en los activos grandes que entiendes relativamente y que tienen mejor liquidez, y mantén esas monedas chicas, más volátiles y de mayor riesgo, en una proporción chica que no te importaría perder por completo. Así, aunque alguna moneda chica se vaya a cero, solo te rasguña la superficie.

Ojo Esto es solo un marco para pensar, no una recomendación de asignación, y mucho menos una recomendación de ningún activo ni proporción en concreto. Qué significan los "grandes" en "los grandes como el grueso", y cuánto, lo tienes que juzgar tú según tu propio entendimiento y tu tolerancia. No le creas a nadie que prometa que "asignar así seguro da ganancia". Este artículo tampoco promete ningún rendimiento.

La diversificación es el medio; sobrevivir es la meta

Una última palabra honesta. El efecto de la diversificación para un principiante de cripto es en realidad limitado, porque tantas cosas en este mercado están muy correlacionadas, y cuando llega un crash sistémico, la diversificación no te va a salvar mucho. Así que no trates la diversificación como un amuleto, pensando "si reparto lo suficiente, estoy a salvo". Lo que de verdad te deja parado en una gran caída nunca es cuántas monedas tienes, sino que el monto total que pusiste nunca fue pesado para empezar, dinero que te sobra y que podrías perder por completo sin afectar tu vida.

Dicho de otra forma, la diversificación es el medio y sobrevivir es la meta. Baja primero tu posición a un nivel donde puedas dormir, y después, sobre esa base, haz algo de diversificación limitada con "no pases lo que puedes seguir, cuenta las correlacionadas como una, deja los grandes como el grueso". No inviertas el orden. A este mercado no le faltan oportunidades. Lo que le falta es un tú que todavía tenga capital y que todavía pueda mantener la calma. Anda despacio, y aprende primero a no perder. A continuación, te sugiero leer cuánto deberías poner en tu primera compra, para clavar primero el asunto más importante de la posición total.