Índice de risco-retorno e taxa de acerto: vale a pena fazer esta operação?

Um amigo costumava se gabar para mim de que vencia oito em cada dez operações — uma taxa de acerto de fazer os olhos saltarem. Mas pergunte sobre o saldo dele e estava no vermelho. Como? Porque quando ele vencia pegava um pouquinho e fugia, apavorado de o lucro escapar; e quando perdia não tinha coragem de cortar, segurando até um buraco fundo. Oito vitórias pequenas não cobriam duas perdas grandes, e por mais brilhante que fosse a taxa de acerto, a conta ainda encolhia. Isso me fez enxergar uma coisa: para julgar se uma operação vale a pena, "eu consigo vencer" está longe de bastar — você tem que pesar o espaço para ganhar e o espaço para perder juntos. É esse o índice de risco-retorno.

Este texto cobre duas fórmulas, cada uma de uma linha: o índice de risco-retorno R = retorno ÷ risco, e a taxa de acerto de equilíbrio = 1 ÷ (1 + R). Soa como aula de matemática, mas com um par de toques numa calculadora você já pegou — e, uma vez pegado, você vai olhar para cada operação com muito mais calma.

Verdade feia primeiro: cripto balança com violência e você pode perder todo o seu capital. Este artigo cobre uma ferramenta para medir uma operação — sem dica, sem promessa de retorno, e não é recomendação de investimento. O índice de risco-retorno te ajuda a julgar se uma operação "vale a pena", mas não pode prever preço nem garantir que o alvo que você calculou de fato será atingido. Todos os números abaixo são exemplos.

O que é, de fato, o índice de risco-retorno

O índice de risco-retorno é uma linha só: nesta operação, quantas vezes é o espaço que eu posso ganhar versus o espaço que eu posso perder? O espaço para ganhar é a distância da entrada até o alvo (realização de lucro) que você define; o espaço para perder é a distância da entrada até o stop que você define. Divida um pelo outro e é esse o índice.

Termo Índice de risco-retorno (R): a razão entre o retorno potencial e o risco potencial. Retorno = |alvo − entrada|, risco = |entrada − stop|, R = retorno ÷ risco. Por convenção, escreve-se "1 : R" — por exemplo, se o espaço para ganhar é três vezes o espaço para perder, isso é 1 : 3.

Aqui vai um exemplo bem rotulado, o mesmo conjunto da capa: você entra em $300, define o stop em $270 (espaço para perder, 30) e mira um alvo de $390 (espaço para ganhar, 90). O índice é 90 ÷ 30 = 3, escrito 1 : 3 — nesta operação você arrisca 30 de risco para correr atrás de 90 de retorno. Quanto maior esse índice, mais gordo o retorno potencial para a mesma unidade de risco, e melhor a operação parece de um ponto de vista puramente de "chances".

Taxa de acerto de equilíbrio: que fatia vencer para não perder

Só o índice não basta, porque você não pode vencer toda operação. O que de fato é útil é converter o índice num limiar de taxa de acerto — neste índice, que fatia você tem que vencer no longo prazo para empatar? É essa a taxa de acerto de equilíbrio, e a fórmula é 1 ÷ (1 + R).

Substitua alguns e você vai sentir. Índice 1 : 1, taxa de acerto de equilíbrio = 1 ÷ 2 = 50% — ganho e perda são iguais, então você precisa vencer mais da metade para não perder. Índice 1 : 2, o limiar cai para 1 ÷ 3 ≈ 33% — vença um terço e você não está no vermelho. Índice 1 : 3, o limiar é só 1 ÷ 4 = 25%. Quanto maior o índice, menor esse limiar, que é por que veteranos ficam repetindo "ache setups de risco-retorno alto" — porque isso te dá espaço para errar.

Fonte dos dados A fórmula da taxa de acerto de equilíbrio 1 ÷ (1 + R), e as porcentagens acima, são todas resultados aritméticos certos, conferíveis em qualquer calculadora. Ela supõe que o tamanho do ganho e da perda de cada operação é fixo e ignora custos como taxas, então é um piso teórico simplificado, não o retrato inteiro de uma conta real.

Passe uma operação pela ferramenta

Você não precisa fazer essas duas fórmulas de cabeça. A ferramenta de risco-retorno abaixo é a mesma da página inicial e da página de ferramentas. Coloque o preço de entrada, o preço de stop e o preço de alvo, e ela te diz o índice e a taxa de acerto necessária nesse índice para não perder. Teste numa operação que você de fato está acompanhando — muito mais confiável do que julgar "vale a pena" no feeling.

Experimente Esta ferramenta funciona melhor combinada com a calculadora de tamanho de posição: o índice de risco-retorno te ajuda a julgar se a operação vale a pena, e a calculadora de posição te ajuda a achar quanto comprar. As duas estão na página de Ferramentas.

Por que um índice alto tolera uma taxa de acerto baixa

De volta ao quebra-cabeça do meu amigo. Ele tinha uma taxa de acerto de 80% e mesmo assim perdia dinheiro, e a raiz era um índice que corria ao contrário — ganhos pequenos, perdas grandes, um índice talvez de 1 : 0,3 — o que empurra a taxa de acerto de equilíbrio acima de 70%. Os 80% dele pareciam altos, mas mal bastavam, ou nem bastavam, para cobrir aquelas poucas perdas grandes. Taxa de acerto e índice de risco-retorno são um par; olhe um sozinho e você vai se enganar.

Ao contrário, uma estratégia com índice 1 : 3 tem uma taxa de acerto de equilíbrio de só 25%, ou seja, você pode errar em sete de dez operações, acertar só três, e ainda assim não perder no longo prazo. Soa contraintuitivo, mas a matemática é exatamente essa: as poucas que você acerta ganham gordo o bastante para preencher as perdas pequenas das que você errou. Um monte de abordagens de seguir tendência não tem uma taxa de acerto alta; elas vivem de um índice alto — vença e você pega um trecho grande, erre e você sai no stop por uma perda pequena.

Não defina alvos malucos só para inflar o índice

Uma vez que você sabe a vantagem de um índice alto, tem uma armadilha em que iniciantes caem com mais facilidade: para fazer o índice parecer bom, eles forçam o alvo para longe. Por exemplo, quando o alvo razoável está em $350, eles esticam para $450 só para fabricar um 1 : 5. O índice parece lindo, mas o problema é — o preço simplesmente não consegue chegar lá.

Cuidado O índice pode ser "fabricado": puxe o alvo para longe, enfie o stop perto, e o índice no papel instantaneamente parece melhor. Mas um alvo descolado da realidade é só autoengano, e a taxa de acerto real vai ser baixa demais para esse índice entregar. Não deixe um número bonito te enganar para uma operação que você não deveria fazer.

A ordem correta é a inversa: defina entrada, stop e alvo a partir de um raciocínio sólido primeiro, e aí olhe o índice calculado para julgar se vale a pena fazer, em vez de fixar um índice desejado primeiro e fazer engenharia reversa do alvo. Coloque o stop onde "se for batido de verdade, a minha leitura estava errada", e o alvo onde "o preço tem uma chance realista de chegar". Um índice calculado assim é o de verdade. Se, depois de definir as coisas de forma razoável, o índice sair ruim, a resposta é simples — esta operação não vale a pena, deixe para lá, e espere a próxima.

No fim, o índice de risco-retorno é uma régua que te mantém calmo: ele te força, antes de mandar uma ordem, a colocar "quanto eu posso ganhar, quanto eu posso perder, que fatia eu tenho que vencer" na mesa, em vez de se atirar num feeling de "está prestes a subir". Ele não prevê certo ou errado, só te ajuda a filtrar as operações em que "as chances não valem". Combine com o tamanho de posição para decidir quanto comprar, e com o quanto investir para definir a fronteira geral do dinheiro que sobra, e você vai ter a cabeça clara toda vez que mandar uma ordem. Depois use aquelas ferramentinhas para refazer os seus próprios números na mão. Vá devagar, e aprenda primeiro a não perder.